猪肉价格上涨，养殖板块迎机遇？
元描述: 猪肉价格持续上涨，养殖板块迎机遇？本文深入分析了CPI、猪价、养殖成本、龙头企业业绩和估值等因素，并介绍了现代农业ETF，为投资者提供投资参考。
引言:
2024年7月CPI同比上涨0.5%，环比由降转涨，其中猪肉价格上涨成为主要推动力。猪肉价格自年初低点已上涨超过40%，这得益于2023年初以来生猪养殖业去产能的结果。但与此同时，养殖成本下降、龙头企业盈利改善、估值回升空间等因素，也为养殖板块带来新的投资机遇。本文将从CPI、猪价走势、养殖成本、龙头企业业绩、估值等多个角度深入分析，并介绍相关投资策略。
猪价上涨的背后：产能去化和供需矛盾
2023年以来生猪养殖业去产能
2023年以来，生猪养殖行业持续经历去产能，能繁母猪存栏量持续回落。从2023年1月开始，能繁母猪存栏量持续下降了近17个月，最终在2024年5月触底。这一现象表明，生猪产能正在逐步减少，未来猪肉供应或将面临短缺。
图表：能繁母猪产能去化幅度示意图
数据来源：Wind，农业农村部，截至2024年8月7日
分析：
- 产能缺口：能繁母猪存栏量下降意味着未来生猪供应将减少，形成产能缺口。
- 周期影响：从生猪养殖周期来看，从母猪补栏配种到肥猪出栏大约需要10个月。因此，目前能繁母猪存栏量低点意味着24Q4至25Q1的消费旺季，生猪产能仍有可能继续回落。
- 供需矛盾：猪肉消费旺季到来，而生猪产能却持续下降，供需矛盾将进一步加剧，这将支撑猪价继续上涨。
猪价上涨趋势有望延续
今年下半年，如果供需剪刀差的放大态势延续，猪价有望保持上涨趋势。
图表：CPI历史数据
数据来源：Wind，国家统计局，截至2024年7月31日
分析：
- 猪肉价格上涨：从数据来看，今年6、7月CPI猪肉分项同比分别增长18.1%，20.4%，显示猪肉价格上涨态势明显。
- 供求关系：供需矛盾是猪价上涨的主要原因，未来猪肉供应不足的情况可能会持续。
养殖板块机遇：成本下降、盈利改善、估值回升
成本下降，盈利空间有望释放
2024年1月以来，玉米、豆粕现货价持续回落，并维持低位震荡走势。受饲料成本下降、养殖效率提升等因素影响，生猪养殖行业成本持续下降，这将推动龙头猪企盈利改善。
图表：生猪养殖猪粮价比示意图
数据来源：Wind，国家发改委，截至2024年8月7日
分析：
- 饲料成本下降：玉米和豆粕是生猪养殖的主要成本，其价格下降将直接降低养殖成本。
- 养殖效率提升：近年来，养殖行业技术进步和规模化养殖的普及，提升了养殖效率，进一步降低了养殖成本。
龙头猪企业绩改善
2024年中期业绩披露显示，上市猪企普遍扭亏或减亏。
数据：
- 牧原股份：2024上半年归母净利润在7.00亿元–9.00亿元，比上年同期增长125.19%-132.38%。
- 温氏股份：2024上半年归母净利润在12.50亿元–15.00亿元，比上年同期增长126.66%-131.99%。
- 新希望：二季度单季盈利预计约7.5亿，使上半年整体业绩同比减亏50%以上。
分析：
- 盈利能力提升：猪价上涨和成本下降共同推动了龙头猪企盈利能力提升。
- 行业复苏：龙头猪企业绩改善表明生猪养殖行业正在复苏。
估值回升空间
从头均市值来看，截至8月13日，牧原股份、温氏股份头均市值只略高于历史（上市以来至上一轮猪周期，下同）周期底部时期最低头均市值，新希望、唐人神低于历史最低头均市值。当前养殖板块或具备估值回升空间。
图表：养殖龙头企业头均市值情况
数据来源：Wind，截至2024年8月13日
分析：
- 估值低位：当前养殖板块估值处于历史低位，具有较大的估值回升空间。
- 市场关注：随着猪价上涨和龙头企业业绩改善，养殖板块将受到投资者关注。
投资策略：现代农业ETF
现代农业ETF跟踪中证现代农业主题指数
现代农业ETF（562900）跟踪中证现代农业主题指数，该指数选取涉及农业、种植、养殖等业务的上市公司股票，反映了现代农业类相关上市公司整体表现。
分析：
- 多元化配置：现代农业ETF涵盖了农业、种植、养殖等多个领域，可以帮助投资者实现多元化投资。
- 行业发展趋势：现代农业是国家战略性产业，未来发展前景广阔。
- 投资风险：投资ETF也存在风险，投资者需谨慎选择并进行风险控制。
常见问题解答
Q1: 2024年下半年猪价还会继续上涨吗？
A1： 2024年下半年，如果供需剪刀差的放大态势延续，猪价有望保持上涨趋势。但具体涨幅需要参考市场供需变化、养殖成本、消费需求等因素。
Q2：养殖板块投资机会在哪里？
A2： 随着猪价上涨和龙头企业盈利改善，养殖板块具备估值回升空间，投资者可以关注龙头猪企和现代农业ETF。
Q3：投资养殖板块需要注意哪些风险？
A3： 投资养殖板块需要关注以下风险：
* 猪价波动：猪价受市场供需影响波动较大，可能存在投资风险。
* 养殖成本：饲料价格、疾病疫情等因素会影响养殖成本，进而影响企业盈利。
* 政策风险：国家政策可能对生猪养殖行业产生影响，需要关注政策变化。
Q4：现代农业ETF适合哪些投资者？
A4： 现代农业ETF适合想要投资现代农业行业的投资者，尤其是想要进行长期投资的投资者。
Q5：如何判断现代农业ETF是否值得投资？
A5： 可以参考以下因素：
* 指数表现：观察中证现代农业主题指数的走势和历史表现。
* 行业发展：了解现代农业产业的发展趋势和政策支持情况。
* 市场情绪：关注市场对现代农业板块的投资情绪。
Q6：如何降低投资风险？
A6： 降低投资风险的方法：
* 分散投资：将资金分散投资于不同品种的ETF或股票。
* 止损策略：设置止损点，控制损失风险。
* 理性投资：不要盲目追涨杀跌，保持冷静和理性。
结论:
2024年下半年，猪价有望继续上涨，养殖板块迎来新的投资机会。龙头猪企盈利改善、估值回升空间，以及现代农业ETF的推出，为投资者提供了多种投资选择。但投资者需要关注猪价波动、养殖成本、政策风险等因素，并进行理性投资，控制风险。
