券商上半年业绩盘点：资管业务崛起，自营业务分化，经纪和投行业务承压

元描述： 2024年上半年，券商业绩整体“失速”，但资管业务表现亮眼，近七成券商资管业务同比增长。自营业务分化显著，部分券商因固收投资收益增长而实现业绩提升，而多数券商则受到拖累。经纪和投行业务受市场低迷影响，表现低迷。

引言： 2024年上半年，资本市场波动加剧，券商业绩也受到一定程度的影响。然而，在整体表现低迷的背景下，资管业务却异军突起，成为券商业绩增长的重要引擎。与此同时，自营业务表现分化，部分券商凭借固收投资收益增长而实现业绩提升，而多数券商则受到拖累。经纪和投行业务则受到市场低迷的冲击，表现低迷。本文将深入分析券商上半年业绩，探究各业务板块的增长动力和面临的挑战，并展望下半年券商发展趋势。

关键词： 券商，业绩，资管，自营，经纪，投行，上半年

资管业务：券商业绩的“新引擎”

2024年上半年，券商资管业务表现亮眼，成为券商业绩增长的重要引擎。近七成券商资管业务净收入同比增长，其中部分券商增幅更是超过了100%。

是什么推动了资管业务的快速增长？

  • 固收类产品规模扩张： 固收类产品成为目前券商私募资管规模整体抬升的核心驱动力。截至2024年6月末，券商私募资管规模达到5.8万亿元，同比增长2.5%；固收类产品规模为4.8万亿元，同比增长0.2万亿元，占比82.3%。这得益于固定收益市场整体表现良好，以及投资者对稳健收益型产品的偏好。

  • 超额业绩报酬收入增加： 部分券商的资管业务超额业绩报酬收入同比实现较大增幅，主要原因在于其资产管理业务依托有效的风险控制与投资策略体系，在固定收益市场获得了较高的投资收益。

  • 差异化竞争优势： 部分券商积极探索新的资产管理模式，例如将资管业务与其他业务板块进行深度融合，并根据市场需求开发出更具针对性的产品和服务，从而提升了竞争力。

哪些券商的资管业务表现突出？

  • 首创证券： 资管业务净收入同比增长165.62%，主要得益于固定收益市场的良好表现和超额业绩报酬收入的增加。

  • 国信证券： 资管业务净收入同比增长超过50%，主要得益于其在固收类产品领域的领先优势。

  • 财达证券： 资管业务净收入同比增长近300%，增幅最高，体现了其在资管业务方面积极进取的战略布局。

自营业务：业绩的“胜负手”

券商自营业务的表现分化显著，部分券商因固收投资收益增长而实现业绩提升，而多数券商则受到拖累。

自营业务为何表现分化？

  • 投资策略差异： 部分券商通过合理调节投资比例，优化投资策略，重点配置高股息资产或加强利率债投资配置，取得了较好的投资收益。

  • 风险控制能力： 不同的券商在风险控制能力方面存在差异，部分券商在风险控制方面做得比较好，能够在市场波动中取得更稳定的收益。

  • 市场环境变化： 2024年上半年，资本市场波动加剧，对自营业务的影响较大。部分券商未能及时调整投资策略，导致投资收益下降。

哪些券商的自营业务表现突出？

  • 东兴证券： 自营业务净收入同比增长近150%，其权益自营业务通过较大比例配置高股息资产，取得了较好的投资收益。

  • 中信证券： 证券投资业务实现收入134.04亿元，同比增长31.25%，是唯一实现正增长的主营业务，体现了其在投资策略和风险控制方面的领先优势。

经纪业务：市场低迷下的“挑战”

受权益市场低迷的影响，大多数券商的经纪业务净收入同比下降，仅有少数券商实现了增长。

经纪业务面临哪些挑战？

  • 市场交易量萎缩： 2024年上半年，A股市场整体交易量有所下降，导致券商的佣金收入减少。

  • 竞争加剧： 券商之间的竞争日益激烈，部分券商为了抢占市场份额，采取了降佣金等措施，进一步压缩了经纪业务的盈利空间。

  • 投资者情绪低迷： 投资者对市场信心不足，导致交易意愿下降，也影响了经纪业务的收入。

哪些券商的经纪业务表现较为突出？

  • 山西证券： 经纪业务净收入实现同比增长，主要得益于其在客户服务和产品创新方面取得的进展。

  • 财达证券： 经纪业务净收入实现同比增长，体现了其在经纪业务方面的竞争优势。

投行业务：IPO收紧下的“困境”

受IPO阶段性收紧和股权承销业务低迷的影响，大多数券商的投行业务净收入同比下降。

投行业务面临哪些困境？

  • IPO审核趋严： 监管部门对IPO审核更加严格，导致上市公司数量减少，也影响了券商的承销业务收入。

  • 股权承销市场竞争激烈： 券商之间的竞争日益激烈，部分券商为了抢占市场份额，采取了降低承销费率等措施，进一步压缩了投行业务的盈利空间。

  • 市场情绪低迷： 投资者对市场信心不足，导致企业上市意愿下降，也影响了投行业务的收入。

哪些券商的投行业务表现较为突出？

  • 首创证券： 投行业务净收入实现同比增长，主要得益于其发力北交所及新三板业务。

  • 中国银河证券： 投行业务净收入实现同比增长，主要得益于其拓展重点区域债券承销业务。

  • 东兴证券： 投行业务净收入实现同比增长，主要得益于其在北交所和新三板业务方面的布局。

展望下半年：券商如何应对挑战？

2024年下半年，资本市场预计将继续保持波动，券商面临的挑战依然存在。

券商如何应对挑战？

  • 积极拓展资管业务： 继续深耕固收类产品，并积极开发创新型产品和服务，满足投资者多元化的需求。

  • 优化自营业务策略： 调整投资策略，加强风险控制，提高投资收益率。

  • 提升经纪业务服务水平： 加强客户服务，提升产品创新能力，打造差异化的竞争优势。

  • 发掘新的业务增长点： 积极布局北交所、新三板等市场，拓展债券承销业务，寻找新的业务增长点。

券商未来的发展方向：

  • 深化数字化转型： 利用科技赋能，提升业务效率，优化客户体验。

  • 加强业务协同： 促进各业务板块之间的深度融合，形成合力，提升整体竞争力。

  • 提升风险管理能力： 加强风险控制，防范化解风险，确保持续稳健发展。

常见问题解答

Q1：券商上半年业绩整体表现如何？

A1： 券商上半年业绩整体表现低迷，22家券商营收、净利双双同比下滑。

Q2： 哪些券商的业绩表现较好？

A2： 头部券商规模效应仍在，但未能幸免下滑。一些中小券商因发挥出业务特色，因而业绩更具弹性，例如东兴证券、首创证券等。

Q3： 资管业务为何成为券商业绩增长的“新引擎”？

A3： 资管业务受益于固收类产品规模扩张、超额业绩报酬收入增加和差异化竞争优势。

Q4： 自营业务表现分化的主要原因是什么？

A4： 自营业务表现分化主要受投资策略差异、风险控制能力和市场环境变化等因素影响。

Q5： 经纪业务面临哪些挑战？

A5： 经纪业务面临市场交易量萎缩、竞争加剧和投资者情绪低迷等挑战。

Q6： 投行业务发展面临哪些困境？

A6： 投行业务面临IPO审核趋严、股权承销市场竞争激烈和市场情绪低迷等困境。

结论

2024年上半年，券商面临着复杂多变的市场环境，业绩表现分化。资管业务成为券商业绩增长的“新引擎”，而自营业务表现分化，经纪和投行业务则受到市场低迷的影响，表现低迷。未来，券商需要积极应对挑战，深化数字化转型，加强业务协同，提升风险管理能力，才能实现持续稳健发展。