随着美国通胀逐步回落，市场对美联储2024年降息的预期也随之升温。事实上，截至2023年11月的最新通胀数据显示，美国CPI已从2023年年初的6.4%回落到3.1%左右。根据高盛宏观团队的预测，如果消费品利润率趋于正常、核心服务通胀不再加速，2024年5月核心PCE通胀同比增速将降至2.0%，12月将降至1.9%。
“从美国经济情况来看，虽然当前有一定韧性但有远忧：一是美国就业市场出现降温迹象，就业韧性是美国居民能够保持消费能力的基础，也是通胀韧性的关键，但当前正在不断降温。二是未来财政支出面临压力，美国超预期的财政支出是支撑2023年美国经济的主要动力，但2024年为总统大选年，两党将就财政赤字问题展开激烈争执，大概率财政支出会出现一定程度回落。三是根据美国旧金山联储的最新研究，美国居民家庭的超额储蓄可能会于2024年上半年开始逐步降温回落，这意味着支撑美国经济最重要的消费这一块，会随着美国居民的逐步消耗而出现变化。四是美国实际政策利率转变限制需求扩张。”物产中大期货宏观高级分析师周之云说。
中辉期货资管部投资经理王维芒向期货日报记者表示，当前美国利率大幅走扩，持续的高利率打压美国企业投资，中小银行被严重挤压，影响工商业和地产投资，抑制消费。短期来看，高利率加重了美国政府的债务负担，推升了美国政府的债务风险，短期美国国会支出法案谈判进展缓慢，美国政府面临再次关门的风险。虽然高利率有助于缓解通胀，目前高通胀造成的民生问题正在加重，汽车行业罢工或越演愈烈。美国经济“软着陆”或“硬着陆”还是“不着陆”，仍然是不确定的。
谈及对美联储降息的展望，王维芒告诉记者，机构将今年美国GDP增速预期从1%大幅上调至2.1%，全线下调失业率预期；近几个月就业增长放缓，但依然强劲。另外，略微上调美国PCE通胀预期，但下调核心PCE预期；称持续的高能源价格将影响通胀预期，但倾向于忽略短期波动。2024年的潜在降息幅度从100基点缩水至50基点。
周之云认为，最新的利率期货市场数据显示，最快今年3月的议息会议上美联储就会宣布降息，到年底一共降息约150个基点。但是最终美联储能降息多少，还是取决于经济数据的好坏。从美联储的历次声明来看，数据依然是未来其制定货币政策的最重要依据。
美联储再降息对贵金属和大类资产的影响有哪些？周之云告诉记者，美联储降息将改善市场流动性。但目前的问题是，市场已经隐含了多少降息的预期，以贵金属市场为例，目前市场已经隐含了至少4次的降息预期。因此，虽然利率期货市场显示投资者对今年美联储降息预期在150个基点左右，但边际上的变化，比如每个月的月度通胀、就业数据都是非常关键的。总的来说，随着通胀降温，市场对美联储降息预期升温，流动性的边际改善将带来贵金属和其他风险资产的价格中枢抬升。
“过去4个月，大宗商品价格明显好于其他资产价格，原因是产油国的限产带动了原油价格的上涨，从而引领了一拨‘再通涨’交易。当前全球大宗商品多数已经部分计价了海外经济的韧性和再通涨，短期全球市场缺乏大的炒作题材，大宗商品市场有压力。”王维芒说。
