避开机构抛压，基金低配股领涨：大小盘风格切换信号？

元描述：基金低配股近期显著跑赢抱团股，市场风格或出现切换，机构资金回补抛压小的个股。QDII基金回流港股低配赛道，小盘股或将迎来阶段性修复，关注具有竞争优势的产业链及个股。

引言：最近，市场上出现了一个有趣的现象：基金低配股显著跑赢同赛道内的公募抱团股。为什么会出现这样的情况？难道是基金经理们集体“眼瞎”了吗？其实，这背后隐藏着市场风格切换的信号，以及机构资金回补的策略。本文将深入剖析这一现象背后的逻辑，并探讨未来市场走势的可能性。

基金低配股：黯淡中的“黑马”

大家知道，机构资金的进出对于股价的影响是巨大的。特别是那些被基金经理们“重仓”的股票，往往会受到机构抛售的“重创”。而那些被基金经理们“冷落”的股票，则可能因为机构抛压较小，反而更容易在市场回暖时率先反弹。

最近，港股市场就出现了这样的现象。尽管节日期间缺乏港股通基金的助力，但超跌严重的港股科技赛道在周一、周二仍出现连续走强态势，这或与公募QDII基金仓位回流港股低配赛道有关。数据版权SaaS龙头阜博集团最近一个月内累计反弹约34%，运动科技平台Keep最近一个月反弹约12.9%，制造业AI软件龙头创新奇智在最近一个月内上涨20%，创新药公司云顶新耀最近一个月上涨21%，亚盛医药最近一个月上涨30%。这些股票大多为基金低配股，此前因基金减仓、清仓跌幅严重，当前这类基金低配股的日成交量极度萎缩，但随着近期半年报中相关公司实施降本增效的效果逐步得以体现，这些品种反而成为吸引外资和QDII基金回流的一大优势。

QDII基金回流：重仓小盘股？

那么，为什么QDII基金会选择回流港股低配赛道呢？这与海外降息周期开启在即有关。美联储可能很快就会停止加息，甚至开始降息，这将导致全球资金回流新兴市场，包括港股市场。

同时，国内稳增长政策逐步落地，也为市场提供了信心。超跌严重、抛压小的小盘股在仓位回补选择中优先受益。机构资金开始寻找那些被市场“遗忘”的“小而美”的股票，这些股票往往拥有较高的成长潜力，但由于市场对其关注度不高，估值相对较低，因此具备较高的投资价值。

风格切换：大小盘之争

从近期市场表现来看，小盘股重新进入基金经理视野，或许成为当前市场切换的一个信号。代表美股小盘股风向的罗素2000指数在第三季度内上涨约4%，对应的是，基金经理抱团的标普500指数在第三季度仅仅上涨约2.5%。

摩根士丹利基金多资产投资部施东臻认为，短期来看，港股风格大概率延续切换，即未来一段时间内小盘或优于大盘，成长或优于价值。他强调，市场结构的变化来自季节性因素和政策预期的变化。业绩基本披露完毕后，部分成长板块已经开始反弹，高端制造和TMT这两个方向是成长股集中领域。尽管当前投资者基于较弱的经济预期，还难以对成长股中长期业绩乐观估值，但从上半年业绩看，部分优秀的公司可能正处于业绩拐点，是存在阿尔法优势的。

市场展望：结构性机会

那么，未来市场将如何发展？机构普遍认为，市场风险偏好阶段性企稳修复，今年以来表现落后的中小盘风格估值有望迎来阶段性修复。以中证2000指数为代表的小微盘股在当前点位可能具备较高配置价值。

长城基金相关人士认为，长期视角来看，小盘股去伪存真后，规范运作的上市公司将更加强调长期股东价值，有利于资本市场的健康发展。目前，在国内经济数据有待进一步验证、对新政策还存在一定阵痛期的背景下，市场风险偏好或进一步降低，建议以稳为主、关注结构性机会，重点关注具有竞争优势的产业链及个股。

天治量化核心精选经理李申也认为，当前应该尽量选择一些阿尔法属性强的标的，用个股的阿尔法来享受赛道的贝塔，在国内地产进入新的均衡周期以及地方政府化债背景下，总量经济向上弹性有限，但新质生产力相关领域预计将维持较高的景气度，高技术产业增加值和固定资产投资有望维持较快增速。随着全球范围内降息央行的数量逐步增加，金融条件总体趋于宽松，全球制造业短期复苏有一定波折但处于相对底部区域。

重仓小盘股的国联安德盛基金经理邹新进认为，由于市场对政策的预期效果还在观察，在没有看到确切的经济数据好转之前依然不够乐观，但市场整体位置再度回到了低估值区间，预计进一步下行空间将非常有限，在这种背景下，经过市场交易结构的改善后，伴随着弱预期下经济逐步复苏，整个市场行情在未来有望逐级而上。

总结：

基金低配股近期跑赢抱团股，市场风格或出现切换，机构资金回补抛压小的个股。QDII基金回流港股低配赛道，小盘股或将迎来阶段性修复，关注具有竞争优势的产业链及个股。未来市场将呈现结构性机会，投资者需谨慎选择，避免盲目追涨杀跌。

常见问题解答：

Q1：为什么基金低配股会跑赢抱团股？

A1：基金低配股往往被机构资金抛售较少，因此其抛压较小，更容易在市场回暖时率先反弹。而抱团股则因为机构资金集中，更容易受到抛售的影响，导致股价下跌。

Q2：QDII基金回流港股低配赛道的原因是什么？

A2：海外降息周期开启在即，全球资金将回流新兴市场，包括港股市场。同时，国内稳增长政策逐步落地，市场风险偏好阶段性企稳修复，超跌严重、抛压小的小盘股在仓位回补选择中优先受益。

Q3：未来市场风格会如何变化？

A3：市场风格可能出现切换，小盘股或将迎来阶段性修复，而大盘股则可能受到一定压力。投资者需关注市场变化，及时调整投资策略。

Q4：未来市场有哪些投资机会？

A4：建议关注具有竞争优势的产业链及个股，尤其是在新质生产力相关领域，如高技术产业、高端制造等。

Q5：投资者应该如何应对市场变化？

A5：建议以稳为主，关注结构性机会，避免盲目追涨杀跌。同时，要做好风险控制，保持合理的仓位配置。

Q6：如何判断小盘股是否具备投资价值？

A6：需要综合考虑公司基本面、行业发展前景、估值水平等因素。同时，要关注公司是否有良好的治理结构、是否符合行业发展趋势等。

注意：本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者需独立判断并承担投资风险。