财政政策转向，A股市场进入新的阶段：从脉冲式上涨到企稳慢涨

元描述: 探讨财政政策变化对A股市场的影响，分析市场进入新的阶段，从资金面驱动转向基本面验证，以及低P/B和内需修复为主线的投资策略。

引言

2023年，A股市场经历了前所未有的波动。经历了年初的低迷，在政策利好和市场预期大逆转后，市场在9月下旬掀起了一波强劲的上涨行情。但是，随着市场快速上涨，投资者对政策强度的预期开始分化，多空博弈加剧，市场也进入了新的阶段。

这一阶段的特点是：

  • 财政政策成为市场关注的核心变量，财政部的政策表态整体超预期，政策思路的转变比力度的大小更重要。

  • 行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。

那么，未来投资方向应该如何选择呢？

本文将深入探讨财政政策对A股市场的影响，分析市场进入新阶段的机遇和挑战，并分享投资策略，帮助投资者更好地把握未来的投资机会。

财政政策超预期，市场情绪改善

政策密集落地，预期大逆转

近期，国内政策密集落地，为市场带来了积极的信号。货币政策方面，央行连续下调存款准备金率和逆回购利率，并引导国有六大行降低存量房贷利率，释放了宽松的信号。资本市场方面，央行推出“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”工具，为市场提供了看跌期权保护，稳定了投资信心。

财政政策强力支持，改善市场情绪

财政部的政策表态整体超预期，传递了积极的信号，改善了市场情绪。财政部部长蓝佛安在新闻发布会上明确表示，中央财政还有较大的举债空间，将继续加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展。

政策思路转变更重要

长期来看，政策思路的转变比力度的大小更重要。地产政策首次提出促进房地产市场“止跌回稳”，金融政策更加重视金融部门加杠杆支持市场和实体经济，财政政策着力点将逐渐向惠民生及促消费上倾斜。

政策的积极信号意味着什么呢？

这意味着，政府将继续采取有力措施，推动经济稳定增长，为A股市场发展创造良好的环境。

多空博弈加剧，市场进入新阶段

脉冲式上涨后，多空博弈剧烈

本周，市场在政策密集落地后，政策预期波动，多空博弈加剧。上证指数、创业板指、沪深300在短短的几天内出现了快速的上涨，随后市场成交额快速放大，但市场估值分化依然很大，资金面驱动为主，基本面验证为辅，依然是本轮行情的主要特征。

场外增量资金入场放缓，但潜在规模依然较大

本轮脉冲行情的背后，以散户为主的增量资金集中入场是主要特征。但随着市场短期快速修复，场外增量资金的入场节奏放缓，部分投资者获利了结意愿增强。

机构资金行为分化，短期难以主导市场方向

公募基金、私募基金、外资等机构资金行为明显分化，短期难以主导市场方向。

市场进入新阶段意味着什么呢？

这意味着，市场将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。

行情换挡，投资策略调整

低P/B和内需修复为主线

当前市场正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，配置上，依然建议以低P/B和内需修复为主线。

低P/B风格重估方面，房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业是最明确的主线之一。

内需板块估值修复方面，建议重点关注攻守兼备的消费互联网，低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块，以及经济预期修复带动下的酒类、人力资源、酒店等顺周期方向。

风险因素

中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。

常见问题解答

1. 财政政策超预期对A股市场有何影响？

财政政策超预期意味着政府将继续采取有力措施，推动经济稳定增长，为A股市场发展创造良好的环境，提振市场信心，改善市场情绪。

2. 市场进入新阶段意味着什么？

市场进入新阶段意味着，市场将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。

3. 未来投资方向应该如何选择？

未来投资方向应该以低P/B和内需修复为主线。低P/B风格重估方面，房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业是最明确的主线之一。内需板块估值修复方面，建议重点关注消费互联网、乳制品、大众餐饮、酒类、人力资源、酒店等板块。

4. 哪些风险因素需要关注？

中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。

5. 如何判断市场是否真正进入新的阶段？

观察市场成交量、资金流向、机构资金行为、以及行业估值变化等指标，可以帮助判断市场是否真正进入新的阶段。

6. 目前市场处于什么阶段？

目前市场处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，市场在前期脉冲式上涨后多空博弈加剧，场外增量资金的入场节奏放缓，但潜在入市资金规模依然较大，预计行情将逐步从资金面情绪驱动转换至基本面验证驱动，行情特征将从脉冲式涨跌换挡至企稳慢涨。

结论

财政政策的积极信号和市场进入新阶段的特征，为投资者提供了新的机遇。把握低P/B和内需修复为主线的投资策略，并关注潜在风险因素，将有助于投资者在未来市场中取得更好的收益。

最后，请记住，投资有风险，入市需谨慎。